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　　橡胶：预期回转，短期反弹

　　周四，国产全乳胶 17550/吨，环比上日高潮 150 元/吨；泰国 20 号搀和胶 17400 元/吨，环比上日高潮 450 元/吨。

　　原料端：泰国胶水报收 83.7 泰铢/公斤，环比上日执平；泰国杯胶报收 69.0 泰铢/公斤，环比上日执平；云南胶水报收 16.5 元/公斤，环比上日高潮 0.4 元/公斤；海南胶水报收 16.4元/公斤，环比上日下落 0.1 元/公斤。

　　已毕 2026 年 5 月 24 日，中国自然橡胶社会库存 129.48 万吨，环比下降 2.16 万吨，降幅 1.64%。中国深色胶社会总库存为 89.35 万吨，环比降 1.37%。其中青岛现货库存降0.84%；云南降 1.5%；越南 10 降 4.62%；NR 库存小计降 10.49%。中国淡色胶社会总库存为 40.13 万吨，环比降 2.24%。其中老全乳胶环比降 2.15%，3L 环比降 11.88%，RU 库存小计增多 0.81%。

　　不雅点：近期，泰国等东南亚主产区迎来较为执续的降水，瞻望前期高温少雨对胶树的影响迟逐步解，瞻望内行产量上量的技术点不会出现超预期的延后。需求侧，轮胎开工与产量均处于往年同比高位，或体现卑劣需求解析尚可，也未出现显赫走强，自然橡胶与 20 号胶期货合约迎来短期回落。自然橡胶的均衡表依然不存在显赫的多余压力。向后看，如故同样的，均衡表未几余即不会出现执续下落，瞻望 RU&NR 下方空间有限（暂未有突发事件）。

　　（蔡文杰 期货走动研究从业信息：Z0022568，仅供参考）

　　PX：

　　供需面供稳需减。亚洲行业负荷环比增多 1.6pct 至 65.7%，仍处五年低位。中国 PX 行业负荷环比增多 0.1pct至 80.0%，因原料问题导致的 PX 装配磋议外变动有限，装配负荷仍处于积年同时高位，5 月供应端收缩的风险相对可控。需求端，PTA 磋议外训练量瞻望增多，对 PX 需求将形成阶段性压制，5-6 月 PX 去库力度下调。好意思国中枢 PCE 物价指数同比高潮 3.3%，创 2023 年 11 月以来新高，伊朗局面鼓励动力价钱走高是主要原因，经济滞胀风险升温，好意思元指数最终收跌。尽管好意思伊谈判存在不合，但商场追涨意愿不及，布伦特原油价钱收跌，存眷 90-93 好意思元/桶的复古区域。轮廓来看，资本复古松开，尤其亚洲石脑油价钱自 5 月 22 日开动加快大跌，形成油化工资本重点快速下移，濒临价钱重估。5 月 27 日 PTA 大厂连合减产声息再起，5 月 27 昼夜盘 PTA 期货逆原油大涨，领涨聚酯板块，预示聚酯板块可能先于原油退换到位。PX9 月在 8400-8600 区域可尝试中线布局多单。PX9-1 月差在300 以下探明复古，可反复参与正套操作。

　　联系商场音尘（音尘起原：化纤信息网）

　　装配：金陵石化 70 万吨 4 月中泊车训练，现在重启中，瞻望近日出居品，海南真金不怕火葬 100 万吨 6 月初停产训练，瞻望三个月，青岛丽东 100 万吨 3 月底泊车训练，5 月下旬近邻重启，中金石化 160 万吨瞻望近日泊车训练，重启技术不决。变动装配触及寰宇产能占比 9.9%。亚洲方面，韩国 Daesan 一条 77 万吨 5 月初泊车，现在重启中，韩国 incheon SKGC 130 万吨现在 6 月中下有降负磋议，越南 NSRP 70 万吨 4 月初泊车，5 月中下旬近邻重启。变动装配触及内行产能占比 3.5%。           

　　（李想进 期货走动研究从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供减需增。本期虹港石化泊车、恒力惠州重启，PTA 行业负荷环比减少 0.4pct 至 61.0%，处于五年同时低位，将来 PTA 因原料问题导致的现实降负幅度将抑遏扩大，以致可能刷新五年新低。需求端，新订单全体偏弱，刚需补货为主，投契性跟进较为有限，需求很难有超预期解析，聚酯行业负荷环比增多 0.3pct 至 81.8%，大厂磋议 6 月扩大减产。5-6 月 PTA 瞻望去库。轮廓来看，资本复古松开，但大厂连合减产声息再起，PTA 期货夜盘显赫走强，领涨聚酯板块，预示聚酯板块可能先于原油退换到位，存眷高加工费是否执续，以及前期训练装配是否磋议外重启。TA9 月在 5900 关隘近邻复古抑遏获取考据，后市在5900-6100 区间提倡逢低诞生中线多单，TA9-1 月差正套在 300 近邻减仓，250 近邻不息建仓。

　　联系商场音尘（音尘起原：化纤信息网）

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　　PTA 装配：本周恒力惠州 250 万吨 5 月中训练，5 月下重启，现在宽泛运行，虹港石化 250 万吨 5.23 近邻因故泊车，瞻望 5.31 近邻复原，个别 PTA 装配小幅退换。变动装配触及寰宇产能占比 5.4%。逸盛海南 200 万吨 2025.8月中泊车，近期准备重启，另 250 万吨宽泛运行，近期负荷略有下降，6 月有泊车磋议。

　　聚酯装配：荣盛长丝 20 万吨 4 月中旬训练，5 月下旬重启，恒力长丝 20 万吨 4 月上旬训练，5 月下旬重启，华西村短纤 16 万吨 5 月下旬减产，此外其他装配负荷局部微调。变动装配触及寰宇产能占比 0.6%。桐昆恒海长丝30 万吨 5 月下旬新装配开车。

　　产销：江浙涤丝周四产销局部回升，至下昼 4 点近邻平均产销估算在 9 成近邻。          

　　（李想进 期货走动研究从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供增需减。国内方面，乙二醇行业负荷环比增多 0.5pct 至 69.1%，其中，合成气制负荷环比增多 1.8pct至 83.8%，仍处五年高位。中东入口输送受阻的风物短期难以改换，瞻望 5 月乙二醇入口量仅在 15-20 万吨水平。商场全体执货意愿偏低，乙二醇口岸库存降幅有限，瞻望社会库存至少延续去库情势至二季度末。轮廓来看，即使霍尔木兹海峡复原运行、国内合成气制装配擢升负荷，短期内入口缩量仍难以弥补。基本面多空交汇，刻下价钱已计入入口缩量身分，月差基差耐心走弱，流动性收紧导致现货偏紧的技术后移。5 月 27 昼夜盘 PTA 期货逆势大涨，领涨聚酯板块，乙二醇 9 月期价在 4350 近邻复古迟缓有用，可在 4400 坎坷逢低中线作念多 EG9 月，EG9-1 月差 100 诞生中线正套。

　　联系商场音尘（音尘起原：化纤信息网）

　　装配：油制方面，中石化武汉 28 万吨运行中，磋议 6 月初起泊车训练一个月，中科真金不怕火葬 50 万吨运行中，负荷擢升，海南真金不怕火葬 80 万吨运行中，6 月初开动泊车训练，重启技术待定，成都石油化工公司 36 万吨运行中，负荷小幅擢升，世界杯(中国)富德动力 50 万吨 5.28 起泊车 10 天，三江石化 100 万吨负荷擢升，远东联 50 万吨 5.20 起泊车训练，38天傍边，浙石化二期 160 万吨两套均在运行中，2 号线 6.8 开动泊车 10 天，盛虹真金不怕火葬 90 万吨运行中，训练推后，具体技术待定；合成气制方面，好意思锦 30 万吨运行中，负荷小幅下降，陕西榆林化学 180 万吨第三条线 5.13 开动泊车训练，畅亿 20 万吨上周片霎泊车，本周还是复原。变动装配触及寰宇产能占比 25.1%。

　　（李想进 期货走动研究从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供减需稳。纺纱用直纺涤短负荷环比减少 1.8pct 至 83.6%，加工差仍处低位，全体供应存在缩量预期。需求方面，末端订单不及，正巧聚酯传统淡季，卑劣按单分娩，内贸商场夏令面料订单干涉扫尾阶段，瞻望以刚需补库为主，备货心态较为严慎。纱厂负荷环比执平至 55.7%，仍处于五年同时低位。轮廓来看，短纤工场减产，资本端 PTA 期货因行业抑遏减产走强，PF7 月随从高潮，PF 7 月期价在 7400-7500 区域复古基本说明，中期可在7500-7700 区间逢低作念多，PF7-8 月差在 50 以下参与正套。

　　联系商场音尘（音尘起原：化纤信息网）

　　产销：周四涤散工场销售好转，截止下昼 3：00 近邻，平均产销 77%。                   

　　（李想进 期货走动研究从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PR：

　　供应端强势。供应端，瓶片行业负荷环比执平至 73.4%，部单干厂因原料锁定量不及，短期难以大幅提负，全体供应依然偏紧。需求端，末端商场正巧破钞旺季，但饮料厂保管刚需补货，需存眷国内卑劣旺季需求的采购力度是否会加大。出口补货氛围延续，瓶片工场挺价意愿较强，工场更多倾向于接出口订单。轮廓来看，资本端复古松开，瓶片现在本身供需面强势，但需存眷角落供给增多及加工费压缩的情况，PR 7 月合约期价短期随从原料端触底反弹，7600-7700 区域复古获取说明，后市可逢低作念多。瓶片受本身供需面细腻和低社会库存复古，在5-6 月份仍属聚酯板块最强品种，瓶片远期濒临高加工费压缩问题，沟通需求淡旺季错位，提倡中线空 PR9 月多PF9 月。PR7-9 正套在 300 及以下逢低作念正套。     

　　（李想进 期货走动研究从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　纯碱：

　　周四玻璃期货窄幅漂泊，现货价钱执稳，华北玻璃商场价 1040 元/吨（+0），华中玻璃商场价 1050 元/吨（+0）。沙河产销率 105%，湖北产销率 101%，产销率略降。

　　短期玻璃基本面供需双弱，需求缺点负担价钱。本周玻璃产量环比略升，卑劣采购积极性一般，库存环比略增，最新玻璃库存环比增多 1.8 万吨至 384.1 万吨，同比增多 13.5%。上周浮法玻璃烽火 3 条产线（福耀安徽，560T/D 产能；成都明达，700T/D；东莞信义，900T/D）、冷修 2 条产线（成都明达，550T/D；江苏苏华达，600T/D）。近期玻璃日熔量略升，最新在产日熔量为 146855T/D，同比下降约 6.9%。1-4 月国内房屋齐备面积同比下降 24.0%（降幅略有收窄），近期房地产销售数据环比略升，接近昨年同时水平，最新（5 月中旬）玻璃深加工订单数目环比增多 0.5 天至 8.6 天，同比下降 16.8%。短期玻璃供需变动不大，相对廉价冷修和烽火并存，湖北石油焦改自然气进度预期加快对盘面形成复古，周末煤矿事件影响松开。

　　短期玻璃期价漂泊运行，逢低可短多，FG2609 日内参考 1020-1050。      

　　（胡鹏 期货走动研究从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃：  

　　周三玻璃期货小幅高潮，现货价钱执稳，华北玻璃商场价 1040 元/吨（+0），华中玻璃商场价 1050 元/吨（+0）。沙河产销率 103%，湖北产销率 116%，产销率擢升。

　　短期玻璃基本面供需双弱，需求缺点负担价钱。上周玻璃产量环比略升，卑劣采购积极性一般，库存环比趋稳，最新玻璃库存环比增多 0.2 万吨至 382.3 万吨，同比增多 12.8%。上周浮法玻璃烽火 3 条产线（福耀安徽，560T/D 产能；成都明达，700T/D；东莞信义，900T/D）、冷修 2 条产线（成都明达，550T/D；江苏苏华达，600T/D）。近期玻璃日熔量略升，最新在产日熔量为 145055T/D，同比下降约 7.5%。1-4 月国内房屋齐备面积同比下降 24.0%（降幅略有收窄），近期房地产销售数据环比略升，接近昨年同时水平，最新（5 月中旬）玻璃深加工订单数目环比增多 0.5 天至 8.6 天，同比下降 16.8%。短期玻璃供需变动不大，相对廉价冷修和烽火并存，湖北石油焦改自然气进度预期加快对盘面形成复古，周末煤矿事件影响松开。

　　短期玻璃期价漂泊运行，逢低可短多，FG2609 日内参考 1020-1050。      

　　（胡鹏 期货走动研究从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　原油：

　　隔夜海外油价回落，布伦特 07 合约跌 1.76%，WTI07 合约跌 0.98%。尽管好意思伊两边仍未就原谅备忘录达成一致，并出现了好意思国打击伊朗阿巴斯口岸军事基地、禁锢伊朗无东说念主机，伊朗对好意思国在科威特的军事基地发起导弹和无东说念主机伏击的情况，商场仍觉得好意思伊条约接近达成、海峡存在复航预期。咱们觉得在海峡都备放通畅行的情况下，波斯湾地区都备复原防碍前的宽泛出涎水平至少需要 2-3 个月的技术，而到岸供应量复原至防碍前水平则至少需要 3-4 个月，简易模式下油价下落观点位参考布伦特 80-90 好意思元/桶、WTI 75-85 好意思元/桶、SC550-580 元/桶。上周好意思国 EIA 贸易原油库存下降 332.7 万桶，汽柴油库存亦出现回落。海峡复航预期提示下油市漂泊偏弱为主，存眷布伦特 86-90 好意思元/桶复古。     

　　操作战略：原油近月合约空单执有

　　（高超宇 期货走动研究从业信息：Z0023613）

　　燃料油&低硫燃料油：

　　昨日新加坡商场坎坷硫燃料油现货升水远离走强 2.7 好意思元/吨、1 好意思元/吨，上周新加坡燃料油入口下降带动去库 79.7 万桶。昨日有音尘称好意思伊代表已就 60 天的原谅备忘录达成一致，但特朗普尚未赐与最终批准；随后以色列媒体报说念伊朗最高魁首亦尚未批准这一原谅备忘录。尽管条约尚未最终达成，但商场觉得这一时点还是周边，霍尔木兹海峡存在通航复原预期，瞻望燃料油商场随从原油漂泊偏弱为主。     

　　操作战略：FU、LU 空单执有

　　（高超宇 期货走动研究从业信息：Z0023613）

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