理思汽车周四发布了休戚各半的 2026 年第一季度财报：营收略超预期但同比下滑 11%，利润端由盈转亏，同期二季度探求不足商场预期。

具体来看，第一季度总营收为 229.8 亿元，同比下落 11%，高于商场预期的 220.9 亿元；净蚀本为 23 亿元，客岁同期为净利润 6.47 亿元，客岁第四季度为净利润 0.20 亿元。

盈利智商方面，第一季度毛利率为 7.9%，低于客岁同期的 20.5%，但高于商场预期的 6.94%；汽车销售收入为 215.3 亿元，同比下落 13%。谋划蚀本为 30 亿元，谋划利润率为负 13.0%，客岁同期为偶然 1.0%。

第二季度瞻望方面，公司计算营收为 241 亿至 254 亿元，低于彭博概括预期的 292.8 亿元；计算拜托量为 9.5 万至 10 万辆，低于商场预期的 107527 辆。

公司惩办层将上述变化归因于产物组合颐养——理思 i6 推敲拜托举措、原材料价钱波动及车型换代周期类似影响。产物方面，全新一代理思 L9 已于 5 月中旬上市拜托，自研芯片马赫 M100 及马赫 VLA 大模子已竣事一体化上车。规模一季度末，公司现款储备为 943 亿元，并正在扩充 10 亿好意思元股份回购忖度打算。

财报发布后，理思汽车好意思股盘前跌近 5%。

收入下滑：换代期 " 价钱换量 " 代价几何

2026 年第一季度，理思汽车车辆销售收入为 215 亿元，同比下落 12.7%，环比下落 21.0%。公司暗意，同比下滑主要受产物组合变化导致平均售价走低影响，环比下滑则类似了春节季节性身分带来的拜托量削弱。

其他销售和作事收入为 14 亿元，同比增长 16.1%，开云世界杯官网 - 世界杯(中国)与累计汽车销量增长变成联动。售后及配件等繁衍收入握续慎重，成为本期为数未几的亮点之一。

资本端方面，本季度总销售资本为 212 亿元，同比小幅增长 2.7%，而收入端出现双位数下滑。"收入削弱、资本刚性"的剪刀差效应，平直挤压了毛利空间。

毛利率大幅下滑至 7.9%，录得净蚀本 23 亿元

盈利智商成为本季财报最大怜惜点。公司一季度毛利率仅为 7.9%，较客岁同期的 20.5% 大幅下滑 12.6 个百分点，也低于客岁第四季度的 17.8%。其中，车辆毛利率从客岁同期的 19.8% 骤降至 6.1%。

受毛利率压缩影响，公司一季度录得谋划蚀本 30 亿元，而客岁同期为谋划利润 2.7 亿元。净蚀本达 22.8 亿元，相较之下，客岁同期为净利润 6.5 亿元。非好意思国通用司帐准则下净蚀本为 21.1 亿元，而客岁同期为盈利 10.1 亿元。

公司首席财务官李铁在财报中诠释称，一季度毛利率反馈了"理思 i6 以用户为中心的推敲拜托举措、原材料价钱波动、以及车型换代调期的影响"。

产物与政策：全新 L9 打响旗舰反攻战

理思汽车在产物端围聚发力。全新理思 L9 于 5 月中旬认真上市，提供 Ultra 和 Livis 两个版块，售价区分为 45.98 万元和 50.98 万元，定位旗舰豪华 SUV 商场。

新车的主要时代看点在于自研马赫 M100 芯片与马赫 VLA 大模子的一体化上车。Livis 版块搭载两颗马赫 M100 芯片及四颗激光雷达，Ultra 版块则配备线控转向和第三代双腔双阀魔毯空气悬架。公司 CEO 李思将其界说为"行业跨越的时代打破"。

此外，公司忖度打算于 6 月底推出全新理思 L8，进一步扩充产物矩阵。充电会聚方面，规模一季度末，世界已布局 4,057 座理思超充站，配备 22,439 个充电桩。

从二季度探求来看，公司计算拜托量为 95,000 至 100,000 辆，同比下落约 10% 至 15%；计算营收为 241 亿至 254 亿元开云世界杯官网 - 世界杯(中国)，同比下落约 16% 至 20%。短期压力尚未废除，全新 L9 与 L8 不才半年的说明，将成为产物组合升级及盈利智商诞生的环节变量。